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交易“弱者”投资法宝

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娃哈哈基层销售出身,在散户时期就做到9年370倍,后被公募大佬邱国鹭看中,成为某资产公司总经理,掌管基金规模近400亿。这样的传奇故事,正属于A股草根出身的冯柳。他通过炒股实现了财富自由,最终逆袭成了明星私募经理。
在惊人的业绩之外,冯柳在市场中摸爬滚打形成的投资理念,也很值得散户们学习。尤其是“弱者投资体系”,它可以说是针对散户投资理念方面开山立派的理论体系。言归正传,接下来我们就一起来了解冯柳的弱者投资体系。

一、为什么要用弱者体系

据冯柳本人所说,弱者体系就是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平,能依靠的只有时间、赔率与常识。
这个理念并没有刻意地弥补差距,相反,它强调顺势而为,承认自己只是个散户,承认自己是个弱者。99%的普通人缺乏系统的行业和财务知识,没有专业的团队支撑,也无法做到经常性的实地调研,更不能和业内高管把酒言欢。
而弱者体系可以说是给普通投资者做了一幅画像,告诉我们应该如何去投资。弱者体系为每个散户,提供了一种可能性。但它绝不是让你直接躺倒,而是需要你找到合适的切入点,化被动为主动。

二、弱者体系如何投资

弱者绝非一无是处,弱者的优势在于他们比市场更加理性,更加有耐心,而这是弱者价值投资者战胜市场的最有利的武器。强者是要深度研究,让盲区消失,所有方面都要看见,弱者是只要不呈现就看不见。具体而言,”弱者“可以从以下几个方面进行投资交易:
1.常识和时间。弱者首先可以依赖常识和客观事实来做市场判断,因为常识通常情况下是不会错的。其次,弱者要比市场有耐心,不急于一时进行交易。弱者还要不断怀疑、挑战,少做主动的逻辑判断。这样可以避免因认知不足跟风交易,也可以避免很多损失。
2.谨慎估值。估值本就很虚,当假设自己是弱者时,在大部分时候不要“理直气壮”地说某个股票低估,某个股票高估,因为大部分时候这个市场是很有效的。总之,弱者要尽可能少地做主动的价值判断。
3.逆向投资。逆向投资是为了帮助弱者规避自己的短处,发挥自己的长处。因为与市场相比,弱者在认知上很难超越市场。市场很短视,而弱者可以利用时间上的优势,耐心等待业绩好转的到来。
4.分散投资。假设弱者无法完全看透一家公司,那就不可能把全部资金投资在一家公司上。弱者在投资之前,总要假设自己必然犯错,只是犯错的概率有大有小,所以弱者必须大致地评估自己犯错的概率,以及犯错后可能造成的损失,进而提前采取保护措施,这里的保护措施主要就是分散仓位,减少风险。

三、强者体系与弱者体系的区别

不论是强者思维还是弱者思维,都是基于企业基本面做价值投资,所以二者并没有绝对的对错,关键在于投资者喜欢什么,适合什么。但强者和弱者在很多方面都有差异,具体有以下几个方面:
1. 强者更注重深度研究,希望通过在认知上战胜市场获利。强者需要发现市场对企业出价的错误,所以更注重对企业的研究。但弱者投资人对企业的研究难以超越市场,且无法对其进行正确的估值,所以没有强者那么重视深度基本面研究,也不期望认知超过市场。
2. 强者是进攻思维,弱者是防守思维。强者需要做非常多的主动判断,并据此做出投资决策。弱者则更多把自己放在防守的位置,承认自己的无知,所以对很多事就不会去做主动判断,强调少犯错,即便犯错也不会造成严重伤害。
3. 强者认为市场经常性失效,经常反驳市场,弱者相反。强者会逆市场情绪,也会常常反驳市场认知,本质上强者认为市场无效性很强。而弱者把自己放在无知的一方,刻意回避了这种针锋相对的争论。
4.    强者持仓不见得分散,但弱者必然会分散。弱者认为自己认知有限,无法完全看透任何一家企业,于是分散持仓。相反,强者更有进攻性。理论上强者可以取得更高的回报,但实际上弱者不见得真地跑得慢。很多时候弱者因为犯错较少,反而可以保证更长时间更稳定的回报。

四、弱者体系的优势

1.弱者思维或许更接近客观事实与真相。弱者假设自己在获取信息方面弱于聪明人,假设自己无法完全看透一家企业,正体现了弱者对市场和未知的敬畏。市场虽然经常不理性,但它多数时间在认知上是超过个人的。而假设自己是市场上的弱者,是客观认知自我和市场的一种方式,也可以降低交易犯错的概率。
2.弱者思维可以扩大能力圈。强者要超越市场认知,就必须对企业进行深入研究,所以必须强调能力圈原则。强者为了战胜市场,会进行长时间的跟踪和研究;而弱者只看大的逻辑,不深入研究。因此,弱者就可以看更多的企业。由于难度问题,强者有时也要放弃研究某些企业,但弱者看懂大逻辑就可以适当参与。
3.摆脱估值的束缚。弱者假设自己无法给公司估值,所以不会去反驳市场认知。弱者不会贪便宜去买一些平庸的公司,也适当地忽略了估值,去买基本面最强大的公司。可即便不强调估值的重要性,顺着市场情绪去买入,也很难占便宜。所以弱者更多地会选择好企业,逆市场情绪操作。
4.弱者思维对投资人的要求更低,更省心省力。弱者思维门槛高,但使用起来对投资人要求更低。弱者只要跟随市场,选择市场挑出来的好企业就可以了。这些好企业的大逻辑往往多年不变,所以弱者不必过多跟踪短期的经营数据。从这个角度讲,弱者思维是更省心省力的投资方式。
5.弱者注意防守,但实际收益率并不低。弱者思维是偏防守的投资思维,为了在这个市场生存,就不得不放弃一些超额收益的机会。但也因为偏防守,弱者很少由于局部犯错造成整个全局的损失,且弱者常会选择一些弹性较大、估值较高的企业,这样反而更容易取得超过市场平均值的收益。

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